锌,是一种浅灰色的过渡金属,也是第四常见的金属,在常温下为固态,拥有非常良好的导电性和导热性。锌在自然界中以氧化物、矿石等形式存在,是地壳中含量较为丰富的金属之一。在现代工业中,锌是电池制造上无法替代、很重要的金属。此外,锌也是人体必需的微量元素之一,起着非常非常重要的作用。
根据观研报告网发布的《中国锌行业发展现状研究与投资前景预测报告(2024-2031年)》显示,我国是全球最重要的锌冶炼生产和消费国之一,锌拥有非常良好的压延性、抗腐性和耐磨性,且易于加工,大范围的应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门,是重要的有色金属原材料。
2023 年锌价整体先下跌再逐步回调趋稳,2023年上半年锌精矿供应宽松传导到锌锭宽松成为基本面主逻辑,叠加宏观上海外硅谷银行、瑞士信贷银行业危机爆发,导致上半年锌价下跌,随后部分高成本矿山关停减产,锌精矿原料供应端扰动增多,基本面支撑走强,下半年锌精矿转向紧张,锌锭持续宽松,锌价重心开始缓慢上移。
2024年上半年,锌价格呈现出先震荡后上涨的表现。上半年来看,锌精矿供应紧张,冶炼厂原料库存短缺,加工费持续下滑,冶炼厂利润持续亏损,亏损空间逐渐扩大,成本端给到价格支撑。另一方面, 3月开始,有色金属领域铜、稀贵金属黄金白银纷纷上涨,涨势明显,4月份,锌行情也进入上涨通道。2024年上半年国内0#锌均价为22165元/吨,较2023年均价上涨2.59%,具体如下:
下半年宏观方面,2024年上半年欧元区在内的多个国家及地区已确定进入降息队列,下半年美联储降息预期落地概率也增大,全球流动性转松,或给到市场一定信心。此外,国内方面,7月份国内重要会议召开,市场期部分促消费举措出台,整体情绪乐观。叠加国内上半年提出的“以旧换新”政策、下调公积金贷款利率政策等的推进和落地,下半年市场宏观情绪或能进一步转暖,从而给到锌行业价格支撑。
二、目前国内终端消费于建筑领域的锌占据半数,其次是运输、工业机械和消费品
从锌的初端消费结构来看,在金属锌的下游应用中占比较大的是镀锌工业,其产品大范围的使用在建筑、家装、汽车等领域,约占锌用量的46%;其次为合金材,约占锌用量的30%;而用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业的氧化锌,约占锌用量的11%;用于新型领域的干电池,约占锌用量的13%,多以锌饼、锌板形式出现。
从行业上看,房地产及建筑业、汽车工业、基础设施建设行业等是锌的主要需求行业。其中,基建占比31%,房地产占比24%,两者整体耗锌量超过50%,对锌的需求波动起到至关重要的作用。其余部分则是交通工具、家电等。
我国的锌下游产业具有国际市场之间的竞争优势,这不仅有利于我国锌上游产业的发展,更有助于我国建立和维护锌产业链国际竞争优势。在锌的主要终端消费市场中,汽车、电力及建筑行业在过去几年均有很大幅度的增长,这种增长趋势预计在未来一段时间内还会继续。
2023 年在低基数的背景下,国内表观消费出现高增长,其中光伏、新基建、汽车拉动锌整体需求,消费整体表现较为韧性。
随着近年来我国锌矿消费和产出的增量差距逐渐扩大,冶炼产能不断扩张的同时,锌矿产能的投产一直没有到达预期。展望未来,预计国内铅锌静态可开采年限稳定增长,但由于国内铅锌矿产量受制于环保、矿山品位下降等因素的影响,增长幅度不会很大,未来我国铅锌对外依存度恐逐年上升。
2023年1-12月锌精矿累计进口量为472.32万吨,同比增加14.23%。2024年上半年海外有诸多譬如天气、洪水等的极端事件扰动,致使上半年锌精矿进口量处于近三年低位。
据海关总署多个方面数据显示,2024年1-6月累计锌精矿进口量为171.51万吨,累计同比降低24.71%。从进口来源国看,2024年6月厄立特里亚(5.25万吨),澳大利亚(4.94万吨),秘鲁(3.83万吨),南非(2.07万吨),哈萨克斯坦(1.41万吨),前五大进口来源国,占6月进口总量的64.94%。
2023年中国锌精矿产量为336.49万吨,同比2022年减少5.35%。分季度来看,2023年初受春节放假以及天气的影响,国内矿山产量整体不高。后续随着天气回暖,矿山普遍按计划生产,产量逐渐稳定。2024年1-6月,中国锌精矿产量约170.28万吨,同比增加1.1万吨。
2023 年年初全球锌精矿的生产干扰因素较少,增量贡献主要在海外部分矿山,锌精矿加工费保持高位,但二季度开始受到价格下降致使部分边际矿山亏损停产,同时国内冶炼厂继续扩张,锌精矿增量开始不及年初预期,锌精矿加工费呈现逐步下行趋势。
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